来源标题：供给侧改革下的资产配置趋势 2017年投资机会在股票？

年终岁末，随着多家券商相继发布年度策略报告，券商们对2017年行情走势的看法也逐渐明了。值得注意的是，不少券商对明年的A股行情都抱以乐观态度。

而即将迎来的2017年正是供给侧结构性改革的深化之年，明年的资产配置又有哪些投资机会呢？

徐小庆：明年大类资产更看好股票

在由中央人民广播电台经济之声、永安期货股份有限公司主办的大国大时代——中国经济报告会暨永安期货第三届“东方智慧”财富论坛上，敦和资管宏观策略总监兼董事总经理徐小庆提到，“明年在大类资产当中，我们相对来说更看好股票。股票风险偏好在中期角度来讲，可能会逐步恢复。而如果盈利的趋势仍然保持的话，就整个股票来讲，我认为明年会比今年有更好的表现，这个主要反映在盈利周期向上的股票仍以蓝筹股为主。”

值得注意的是，徐小庆此前为中金公司固收分析师，曾多次在新财富分析师评选中榜上有名。徐小庆表示，在2014年和2015年股票上涨过程中，其最重要的推动力无疑是利率下降和流动性的宽松，所以那个时候把它称之为股债双赢，再加上股票融资的杠杆推动。所以2014年、2015年是一个非常典型的流动性驱动市场。

但是在2015年6月股市深度波动爆发之后，市场调整到现在，和利率已经没有相关性了。因为在这么长时间里，利率持续下降，股票也没有涨。

而在今年最受关注的商品类投资明年是否能继续今年的走势呢？徐小庆则认为，“从商品角度来讲，明年是一个分化的格局，今年是一个普涨的格局。明年跟中国本身的投资需求相关的商品，我们觉得不能够过于乐观，大体上可能在一个高位振荡的格局，毕竟货币政策在收紧，房地产调控在加大力度，意味着对商品需求肯定有负面影响。”但是另外一方面，要看到所处大背景是全球经济逐步形成一种弱复苏的共振，这意味着跟全球消费相关的产品表现可能更好，比如说原油、农产品，有可能受中国货币政策偏紧影响相对小一些。

供给侧改革受关注

值得注意的是，中央经济工作会议刚刚闭幕，会议指出2017年是供给侧结构性改革的深化之年，而与此相关的问题也备受关注。

国务院参事室特约研究员、国家统计局原总经济师姚景源在大国大时代——中国经济报告会暨永安期货第三届“东方智慧”财富论坛上表示，供给侧结构性改革最根本的目标是满足需求，主攻方向是提高供给效率，根本途径是深化改革。今年中央经济工作会议明确了4大任务，第一就是三去一降一补；第二就是推进农业的供给侧改革，根本就是要提高农业供给效率，让它由传统农业走到现代农业；第三是振兴实体经济，主攻核心技术，要使实体经济由中低端走向中高端；第四大任务就是房地产，建立让房地产能够健康发展的长效机制。2017年，我们在稳中求进这个总基调下，经济会保持可持续的、健康的、稳中向好的一个基本局面。

同时，中央经济工作会议上也为2017年货币政策定调——保持稳健中性。交通银行首席经济学家连平说，这次“稳健”之外又加了“中性”两个字，为什么要强调中性？其实就是寻求多目标情况下保持平衡而且各个目标都有自己的需求，它的需求有的是要货币政策收紧，有的要货币政策放松，在这个中间寻求很好的平衡。所以这种所谓中性，最终是通过平衡各个目标所提出的需求来达到的。（每日经济新闻）